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研究报告：中大期货-豆粕季报：2017年二季度豆粕行情展望，供需宽松，关注天气炒作-170406

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-04-07 15:55:13
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：汪恒
研报出处：中大期货	研报页数： 15 页	推荐评级：无
研报大小： 1,115 KB	分享者： maj****ay	我要报错

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【研究报告内容摘要】

1、种植意向及季度库存超预期，美豆指数跌至950。
双粕反弹到半年内高点后，开始震荡走弱。
投机资金连续大幅减持美豆净多头寸。玉米、美豆油等相关农产品已经转为净空头寸。
2、供给端：巴西大豆丰产上市。
巴西大豆丰产上市，因农户惜售，对市场冲击滞后，到二季度将显现。南美天气暂利于收割或生长。关注阿根廷或有过量降雨。
近期油厂开机率降低，但豆粕库存维持上涨。后续油厂将恢复开机，豆粕库存维持上升预期。
3、需求端：养殖需求待回升。
能繁母猪存栏量持续下行，产能恢复较缓慢。生猪价格与仔猪价格剪刀差走扩，影响养殖利润。
随着禽流感疫情得到控制，禽类补栏缓慢恢复。水产养殖即将启动。
4、豆粕供需宽松，关注天气炒作。
巴西大豆丰产上市，因农户惜售，对市场冲击滞后，到二季度将显现。关注阿根廷二季度的过量降雨对大豆收获的影响。早播美豆4月下旬开始，关注天气炒作。
国内进口大豆量同比大增。豆粕库存维持上涨。虽然豆粕消费旺季来临，但后续油厂开机率回升，豆粕库存压力犹存。由此豆粕二季度维持震荡策略，择机参与天气炒作。