■精选新观察之固定收益（罗云峰）：融资反弹超预期
 7月融资数据强劲反弹，超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总规模为168.0万亿的社融余额7月末同比增长13.2%，前值12.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们测算的总规模为185.2万亿的贷款加债券余额7月末同比增长15.6%，前值15.1%。
从结构上看，带动融资需求反弹的部门是政府和非金融企业，无论是否计入非标融资，非金融企业的债务余额同比增速在7月均出现较为明显的反弹。7月家庭部门债务余额同比增速较前值有微弱的下降，去杠杆方向未变，对应房地产数据表现不佳。最后是金融机构，目前我们能观察到的金融机构债务约为26万亿，仅占最广义金融机构债务规模的1/4，因此其代表性较差，根据现有数据，我们倾向于判断7月最广义金融机构债务余额同比增速将低于前值。
 ■行业新观察之计算机（胡又文）：“无现金”争议背后的投资机遇
微信支付/支付宝点燃的“无现金”大战，在区域性监管机构的问询下引发“争议”；然而，通过对央行表态的分析，并结合“网联”切量倒计时，我们认为央行将对“无现金”在各线下交易领域的渗透进行有效把控，产业发展趋势不变。三大主线把握“争议”背后的投资机遇：1）新零售，重点关注：华峰超纤、汇纳科技、思创医惠；2）消费金融，重点关注：二三四五、奥马电器、康旗股份；3）财富管理，重点关注：东方财富、同花顺、赢时胜。
 ■行业新观察之传媒（焦娟）：传媒板块底部起涨
 5月以来板块指数表现相对平淡，但子板块分化明显；近期传媒板块底部起涨，在5月策略报告的基础上，我们基于行业运行、中报预判，将推荐逻辑迭代更新：1）游戏子板块前期涨幅受益于板块内个股普遍靓丽的年报、一季报业绩，从全年预期来看，业绩有望全年持续靓丽，结合产业基本面等因素，我们对游戏产业逻辑、推荐标的均有更新；2）从边际预期角度，精品剧子板块的业绩预期、教育子板块的政策预期、教辅教材的量价提升逻辑均是下半年的增量逻辑；3）营销子板块分化、电影子板块基本面改善的预期下，预计将呈现部分个股行情。
 ■行业新观察之新三板（诸海滨）：对标韩国KOSDAQ，“精品策略”或许更适合当下
对标韩国KOSDAQ，“精品策略”或许更适合当下。KOSDAQ是韩国对标新三板的市场，我们认为其成功的原因有三：符合国策、地位清晰、市场化制度保障稳步成长。早在成立之初KOSDAQ就采用竞价交易制度，同时辅以承销商在一定条件下承担流动性提供者（LP）的义务，配合投资者准入制度保障了高交易活跃度以及两大市场地位平等估值无差异。KOSDAQ和现阶段的新三板都存在指数部分失真，“精品策略”或许更适合当前投资逻辑。
 ■风险提示：经济增长不及预期；地缘政治风险；通胀超预期