■公司公布中报，上半年实现收入4.5亿元，同比增长21%，相比1季度15%的收入增速显著加快，净利润1.42亿元，同比增长20%，相比1季度10%的净利润增速同样显著加快，扣非净利润增速32%，经营向上态势显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营性现金流净值1.6亿元，同比大幅增长318%，且超出净利润，说明公司在大米色选机方面进一步清理渠道库存，类似2015年向经销商压货销售的方式得到彻底改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司给出前三季度业绩预告，预计净利润增速10%~40%。
 ■分业务看，最大亮点来自，口腔CT实现收入1.07亿元，同比大幅增长131%，毛利率57%，同比下降3个百分点，我们预计和测算销量在400台左右，这是继公司2016年口腔CT实现销售收入1.65亿元，同比大幅增长120%，特别是去年下半年实现1.2亿元收入基础上，今年上半年再次持续保持高速增长，说明公司口腔CT终端销售良好，公司也在中报中明确“预计口腔CT全年将继续能保持高速增长，医疗领域业务已成为公司支柱业务之一”。我们预计，公司全年有望实现口腔CT销量1000~1200台，符合我们此前深度报告中的预测，从而远超出市场预期。
 ■色选机上半年实现收入3.1亿元，同比增长3%，但相比1季度色选机下滑的态势，2季度单季度已经扭转，毛利率提升1个百分点。我们预计，其中杂粮色选机增速10%以上，整体表观增速不高，是由于去年上半年特别是去年Q1相对基数较高，而去年下半年基数相对较低（公司色选机产品销售具有显著季节性，正常情况下，下半年应该显著超过上半年），我们预计，下半年，色选机增速还将加快，预计全年色选机收入有望超过7.5亿元，实现10%左右增长。
 ■X射线工业检测机实现收入2222万元，同比大幅增长39%，继续保持良好增长态势。
 ■公司传统业务色选机被归类为农产品机械行业，但实际上，公司口腔CT正处于快速增长阶段，预计收入利润占比将在未来2年提高到40%以上，且还将有多个医疗设备新产品陆续上市，公司的发展战略和重点，也将前所未有向医疗领域倾斜，公司的关注重点，也早已不在传统业务。公司口腔CT处于快速增长阶段，收入利润占比越来越高，口腔医疗服务是个蓝海市场，今年1季度，公司公告大视野口腔CT已经获批，同时根据公司年报披露公司未来两年还将有Cad-cam、耳鼻喉CT和骨科CT等多个医疗设备新产品上市。董事长持股比例高达61.45%，且账上16亿现金（9.2亿理财产品+6.7亿现金），有望在适时展开医疗盈利的外延式并购，加速转型和进军医疗市场。更多详细内容，请见我们2016年12月发布的31页《美亚光电深度报告：口腔医疗领域稀缺标的，估值处于历史最底部夯实业绩加速增长》。
 ■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价25元。我们预计公司2017年-2019年的收入为13.26亿、18.49亿、24.04亿，2017年-2019年净利润分别为4.35亿、5.65亿、7.23亿，2017年-2019年EPS分别为0.64、0.84、1.07元，17-18年对应现在股价估值分别为28倍、21倍。公司成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为25元，相当于2018年30倍的动态市盈率。
 ■风险提示：口腔CT销售低于预期；色选机销售低于预期