●债券市场上周窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看，现券一级市场招标一般，口行债中标利率高于二级市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）债券发行量增至11211亿，主因特别国债续作。二级市场，债券收益率短升长降，收益率曲线趋平，国开债收益率上行较多，10年期国债收益率微升至3.64%。
 ●国债期货价格有所反弹，成交量续降3.85万手，持仓回落994手，成交持续缩量，价格窄幅波动，市场分歧较大。TF1712和T1712合约上周五分别收报在97.495元和94.725元，当周分别上涨0.065元和0.115元。
 ●上周央行逆回购投放2800亿，净回笼2800亿。考虑财政存款投放，央行持续回笼，资金利率多数回落。但互换利率上行，或表明市场流动性预期不乐观。9月MPA考核将至，临近美联储议息会议，叠加为抑制9月同业存单到期高峰续发以配合同业存单监管，央行或谨慎操作，资金面易紧难松。
 ●上周公布的8月PMI制造业PMI为51.7，超前值超预期，表明经济基本面仍好，7月回落受短期天气影响较大，利率持续下行缺乏支撑。央行监管再出新措，自9月1日起金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，防止机构增发1年期以上同业存单，来规避同业存单纳入同业负债的监管约束，部分不达标银行同业存单收缩压力增加。配合前期货基新规消息，同业存单需求或持续受抑制，面临量缩价升境况。8月猪肉鸡蛋持续回暖，但果蔬价格回落，食品价格上涨温和，8月CPI无忧，9月起受基数影响下行幅度或扩大。未来，基本面较稳，流动性中性，通胀低迷，债市边际驱动较弱，上下空间有限。近期，基本面8月回暖，资金面短期偏紧，同业存单监管影响加码，利空发酵，期债或偏弱震荡。
 ●操作建议：建议投资者暂时观望，亦可逢高短空。近期有正套机会，在日报中有分析。