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研究报告:招银国际-美联储缩表细节初探:何时缩、怎么缩及缩多少-171009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-09 10:47:27
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文捷
研报出处: 招银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 725 KB 分享者: li****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

梗概。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储于今年9月19-20日举行的议息会议上决定自10月起正式缩减其资产负债表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然缩表细节先前已于6月会议后公布,但市场对于缩表的细节,如缩到什么规模、何时结束、缩表与加息节奏如何配合等尚存有疑虑。在本篇报告中,我们将美联储目前已发布的预测和研究加以归纳总结。在此基础上,我们预测美联储缩表的进程将持续到2021~2023年,最终资产负债表的规模约为目前规模的60%~70%,缩表效果近似于2~3次加息。正由于缩表对于加息在一定程度上有替代性,在启动缩表这另一个货币政策正常化工具之后,美联储对于远期的利率目标区间的态度转鸽(9月会议后远期联邦基金利率目标区间中值预测由此前的3%下降至2.75%),而对近期加息的态度不变,2018年预测加息三次,且今年12月再次加息25个基点是大概率事件。
缩表“靴子落地”
缩表方案已于今年6月公布。美联储将于2017年10月正式启动资产负债表缩减计划。根据此前公布的细节,美联储计划将持有的到期国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定在60亿美元,然后每3个月上调60亿美元直至该上限到达300亿美元;而对于美联储持有的机构债务和抵押贷款支持证券(MBS),其到期本金每个月不再进行再投资的上限初定在40亿美元,然后每3个月上调40亿美元直至该上限升至200亿美元。此后,美联储将保持上限不变,不再对相应的到期本金进行再投资,直至美联储资产负债表规模降至不多不少、“足以确保其货币政策有效施行的合意水平”。
 

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