公司发行股份并支付现金购买南瑞继保等资产并募集配套资金事项获证监会审核通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
重组方案：公司拟重组实现集团资产整体上市，拟分别向国网电科院、南瑞集团、沈国荣、云南能投发行股份及支付现金购买资产，包括南瑞继保、普瑞特高压、云南南瑞以及南瑞集团持有的主要经营性资产及负债等，以实现集团整体上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时拟配套融资61亿元，用于支付交易对价及投入IGBT电力电子等领域。
南瑞继保等资产非常优质，并购打造更强业务版图。南瑞继保在保护自动化、电力电子领域技术水平处世界前列，保护自动化领域市场份额近50%，引领行业发展；电力电子业务，近年在大电网建设、智能电网建设等领域发展迅速，继保市场份额在30%以上。并购打造全新业务版图。并购完成后，公司新增继电保护及柔性输电、电力信息通信、海外及工程总包，原电网自动化及工业控制、发电及水利环保板块亦有增强。
募投资金聚焦IGBT等电力电子领域。本次配套61亿融资中，除支付现金对价外，主要投入电力电子领域，其中16亿元投入IGBT模块产业化项目，IGBT项目国产化若取得突破，则将打开另一大利润空间。
重组将为上市公司业绩带来非常积极的推动。上市公司2016年营收和净利润分别为114亿元和14.47亿元。本次拟收购资产2016年营收合计190亿元，为上市公司的1.66倍；归母净利润18.89亿元，为上市公司的1.31倍；标的资产合计作价对应2016年归母净利润的市盈率仅为14.02倍。根据业绩承诺，标的资产2017-2019年承诺的扣非归母净利润分别为22、22.2和24.8亿元，并购完成后，对于上市公司业绩将形成非常积极的推动。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润为17.33、20.53、24.11亿元；考虑到拟收购资产全年备考，预计2017-2019年归属母公司净利润分别为39.36、42.73、48.92亿元，假设按募资价17.09（10月18日收盘价，考虑现行配套融资按照发行期首日定价，这里做一简单测算）估算，考虑增发摊薄后，预计对应每股收益分别为0.87、0.95、1.09元。给予2017年PE25X，对应21.75元/股，“买入”评级。
不确定因素。市场竞争风险；技术研发不确定性。