保险具有成长性消费品属性，四重红利叠加迎来超级长周期
保险具有成长性消费属性，伴随着人口红利（当前人口结构仍将在未来10年带来保费现金流净流入和NBV增长），老龄化红利（医保支出高增速和健康险赔付额提升将提高寿险需求），消费升级红利（人均可支配收入提升将增加对保障产品的需求）和制度红利（行业集中度，资管新政和偿二代体系）的四重利好，2018年保险股的投资将继续处在黄金期；
 2018年保险行业的边际变化：保单品种增速分化，代理人管理重心转移
保障型的成长性业务将和储蓄型的周期业务出现首年保费增速的分化：利率上升进入中期之后对于负债端储蓄产品的销售有负面影响；而保障型产品预计将持续较高增速：1）保障类产品对于利率的敏感性较弱，历史定量数据证明其增速和年金险不一定同步；2）2017年健康险首年保费增速较高，外推和惯性体系下增速仍将维持；3）当前中国健康险市场的渗透率尚低，提升空间较大；
代理人渠道的管理将由增员驱动转向留存为主：经济出清过程中劳动力供给足，现金流丰裕下费差可接受程度大和政策放松三者合力产生2015-2017年的人力高增速，2018年增员速度中枢将下移；但保险公司有足够的空间和动力调整营销员的利益分配关系，从而使得代理人留存率上升；
将更侧重客户资源的开发：推出保险计划组合，提升加保率和主险附加率；
保障产品较高增速的环境下较快的NBV和EV增速能够保持
健康险的新业务价值率在65%以上，占总NBV的比重超过70%，由于当下渗透率仍低，我们认为3年内国内寿险公司能保持该价值率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测2018年平安，太保，新华和人寿的NBV增速分别是26%，25%，28%和16%；EV增速分别为27.5%，20.9%，19.0%和15.0%，保险公司的内生价值增长充足；
净利润大幅增长将是股价的催化剂
剩余边际的摊销将是净利润增速的核心推动力，保障产品利润前置；折现率基准2018年预计上行30Bp以上，释放的准备金占净利润50%以上；利率上升期超长久期债券和重配置机会将使投资收益向好
保险股估值处于合理位置，具有提升空间
历史持续的稳定NBV增长和未来预期的NBV中高速增长使得保险股具备估值提升的基础；我们看好平安和太保的寿险估值逐步稳定提升，新华保险2018年的新业务价值增速预计将超过2017年，估值弹性较大；
风险提示：保障型产品保费增速较慢，利率大幅度波动