主要观点
上周五央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将推高银行体系流动性总量，央行不开展公开市场操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当日有800亿逆回购到期，净回笼800亿。1个月期、3个月期和6个月期同业存单发行利率比上季度同期要高出99BP、95BP和68BP，较上周的61.7BP、66.2BP和51.4BP继续恶化。债券市场重新站稳20日均线，银监会限制银信通道业务，信贷资产回表对于利率债需求增强，短期内预计整体偏强，不过上方依然受限严重，特别是市场的资金成本预期依然悲观，做多仍不具备性价比。
近期市场运行主要逻辑：资管新规靴子终于落地，对于利率债或许存在利空出尽的利好，但对于信用债的影响就不容乐观了。另外10月经济数据和金融数据的下滑意味着市场对于经济下行的判断并未出现差错，只不过市场和央行关于经济数据下滑对于债市的影响出现了分歧，央行整体对未来经济转型持乐观态度，保持定力的决心比较强烈，不愿给予市场过多支持。另外，央行三季度货币政策报告中继续强调金融去杠杆以及特别提到"滚隔夜"策略提高了近期央行抬高公开市场操作利率的市场预期，也符合市场对于四季度资金成本极度悲观的预期，对于债市走强制约非常明显。
未来市场主要关注点：重点关注同业存单发行利率，目前中短期资金成本对于债市价格的制约效应明显。
操作建议：短空结束，短期偏强，但不具有明显方向性。