公司发布2017年业绩预告，预计实现归属母公司净利润1.10-1.25亿元，同比增长4.48%-18.72%，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司近期发布非公开发行股票预案，向国家集成电路产业投资基金、湖南高新纵横资产募集资金总额不超过13亿元，两机构分别现金认购90%和10%，锁定期36个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）募投项目主要为高性能通用图形处理器研发及产业化项目、面向消费电子领域的通用类芯片研发及产业化项目、芯片设计办公大楼等。
国家集成电路大基金加持，进入芯片“国家队”。我国芯片国产化率低，高性能芯片受制于人，既影响产业发展，也存在巨大安全风险，国产化亟不可待。国家集成电路产业投资基金一期募集1387亿元，二期有望超2000亿元，加之撬动的地方资金，共达近万亿，解决了行业发展亟需的资金问题。目前，大基金已投资A股上市公司9家，拟参与增发6家（包含公司在内）。此次大基金拟以现金不超过11.7亿投资公司，我们认为既表明对公司在国内芯片领域地位的认可，进入芯片“国家队”范畴，也将加速公司芯片设计研发进度和市场布局。
国产军用高性能GPU领先，期待基金支持下军用民用GPU发展。公司自主研制的JM5400型图形芯片打破国外垄断，实现了军用机载显控GPU国产化，在军机领域占据明显市场优势地位。我国军用飞机处于飞跃式发展阶段，GPU作为航电系统的重要部分，受益军机快速发展。公司第二代GPUJM7200已于2017年底流片，将满足高端嵌入式应用及信息安全计算机桌面应用的需求。此次拟募集资金中8.8亿投资于高性能GPU，公司军用、消费级GPU产品加速发展可期。募投项目达产后预计最多贡献年收入15.6亿元，净利润3.10亿元。
消费电子领域通用类芯片加大布局。此次拟募集资金中1.28亿元投资于消费电子领域的通用类芯片项目，将进一步切入蓝牙芯片、Type-C芯片、通用MCU芯片等民用集成电路，扩展市场，增强公司盈利能力。项目达产后预计最多贡献收入2.58亿元，净利润4667万元。
盈利预测和评级。2017年6月公司发布股权激励方案，2017-2019年净利润较2016年分别增长不低于10%、30%和50%，将对公司业绩产生支撑作用。不考虑此次增发影响，我们预计公司2017年-2019年归属母公司净利润分别为1.2亿、1.58亿、2.15亿元，EPS分别为0.44、0.58、0.80元，对应目前股价的动态PE分别为116倍、88倍和64倍。公司是国产GPU稀缺标的，在军用GPU领域优势显著，获集成电路大基金扶持，未来有望开拓消费级巨大市场，我们首次覆盖，给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:芯片研发进度不达预期，产品市场拓展不达预期。