事件：
 1）1月26日，公司发布业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告期内归于上市公司股东的净利润预测为1.69亿元-2.04亿元，比上年同期增长45%-75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相较三季报预测有所下调。
 2）1月8日，公司发布公告第一期员工持股计划2018年1月8日完成通过二级市场以竞价交易的方式累计买入公司股票628万股，占公司总股本的1.2%，成交均价为11.82元/股，成交金额合计约7,426万元。
评论：
 1、2017年业绩预告增速下调，系工期延长、费用增加所致
公司三季报披露预计其全年净利润较上年同期增长为80%~110%，近日发布业绩预报公告业绩增速预测比例下调为45%-75%。增速减少原因：一是公司部分系统集成项目因软硬件环境不具备实施条件，导致建设工期延长，未能在本报告期内确认收入，影响公司主营业务的增长，另外，邦讯信息和格蒂电力的业绩实现情况应在预期内；二是四季度加大了创意流量的推广力度，导致费用增加。我们认为费用增加系流量和大数据业务扩张期间、获得规模效益前研发投入和人员扩张的正常支出，而工期延长导致收入未确认，目前对公司的盈利能力判断尚未产生决定性影响。尽管2017年业绩预测增速下调比例较大，公司仍旧是中小创业板增长良好的个股，建议给予关注。
 2、首次实施员工持股计划，彰显公司发展信心。
本次员工持股计划设立时的资金总额不超过7,500万元，其中在市场上募集不超过3,750万元的优先级资金，员工拟认购金额不超过3,750万元，占比50%。持有人范围包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及其他员工，合计不超过129人，其中管理层共7人，占比5%，其他员工122人，占比95%。员工持股既是公司对员工的激励，也是对员工的反馈。公司首次员工持股计划的实施，一方面彰显了公司对未来业绩和股价的信心，另一方面可以实现公司与员工利益的捆绑，保障公司管理层人员稳定，推进员工积极性。
 3、传统业务内生稳定，流量业务推行顺利，业绩具备增长潜力
截至目前，创意信息已与多家国内行业巨头签订战略合作协议，业务内容涵盖流量经营、国内住房公积金管理信息化、大数据、云计算、物联网、智慧城市等多个方面。从公司三季报来看，2017年公司第三季度实现营业收入3.03亿元，同比增长55.36%，扣非归母净利润0.17亿元，同比增长11.43%，业绩内生增长稳定。根据公司收购格蒂电力和邦讯信息对赌协议，两家子公司2017年全年需分别实现扣非净利润0.75亿元、0.70亿元是大概率事件。同时，公司积极布局个性流量业务，“创意流量”正在宁夏、陕西等多地谈判试点，转型业务进展顺利，我们依旧看好公司业绩可持续增长潜力。
 4、与MBT签署战略合作协议，海外业务拓展助力业绩增长。
近日，公司与缅甸宽带通讯有限公司（MBT）签订战略合作协议，双方决定整合双方资源在缅甸开展数据中心建设及运营、系统集成服务、互联网内容建设。同时，公司子公司马来创意（TITM）收到项目业主方SMART签发的《授标通知书》，同意并确认授予总承包商马来创意负责建设和安装通信铁塔项目。海外业务积极拓展，有助于公司进入特定细分市场，深化合作关系的同时获得更多市场资源，公司业绩增长可期。
 5、投资建议：维持“审慎推荐-A”。我们看好公司流量业务的可持续性，以及与联通在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的合作，结合此次与MBT达成战略合作，彰显了公司海内外综合实力，未来有望借助MBT的网络以及资源，在海外信息化业务领域有较大突破。预计2017-2019年备考净利润分别为1.83亿元、2.66亿元、3.70亿元，维持“审慎推荐-A”，当前市值62.5亿元，对应PE分别为34.2倍、23.5倍、16.9倍。
风险提示：流量业务市场拓展不达预期。