研究报告：南华资本-曲终不散，期权续写黑色故事-180202

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-02-05 16:29:27
研报栏目：期权研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：南华资本	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 292 KB	分享者： war****eo	我要报错

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【研究报告内容摘要】

南华研究认为，2018年黑色系商品整体需求增长温和放缓。明年流动性稳健偏紧的政策会延续；房地产投资和制造业增速将维持回落趋势，但是无大幅滑坡风险；基建投资增速持稳或小幅回落。
2018年钢材的矛盾在于总体的供求格局，预期全年供求平衡，阶段性矛盾比较明显，主要在于环保限产对产量的阶段性抑制。环保限产若严格执行到3月中旬，而春季需求季节性复苏，将导致钢材库存大幅下降，钢价和钢厂利润有阶段性上涨的风险；但是伴随产量逐步释放，4月以后将重回供求平衡并开始出现阶段性过剩；11月重新环保限产会重新改变供求格局，支撑钢价和钢厂利润。
2018年铁矿石供应稳步提升，需求相对保持平稳，整体小幅过剩但压力不大，钢厂的采购补库节奏成为主导行情的主要因素。据推算，伴随着钢厂的春季复产和高利润拉动下，铁矿石需求将逐步回升至高位，高品矿仍将有亮眼表现。
2018年焦煤供需紧平衡，总体上将呈现先扬后抑的走势，主要受下游补库和安全检查的影响。

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