回溯历史：移动通信的发展史也是大国之间的博弈史，中国力量崛起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据GSMA统计，2017年全球移动通信产业实现的生产总值为3.6万亿美元，对GDP贡献率达到4.5%，其巨大经济效应诱发大国激烈竞争。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以移动通信的价值链为横向维度，以移动通信的经济贡献为纵向维度，从低到高对价值链各环节进行排序，我们发现，1G到4G移动通信价值链上呈现动态变化的大国竞争态势，中国力量在此过程中逐步崛起：（1）通信技术专利和标准制定方面，欧洲和美国主导2G、3G时代；中国在3G时代实现标准突破，4G开始发挥主导力量。（2）设备制造方面，欧洲设备商在2G、3G时代全球领先；中国设备商在4G时代市场份额上升为全球第一。（3）网络建设方面，美国运营商在3G、4G时代营业收入稳居全球第一；中国运营商在4G时代营业收入进入全球前三。（4）垂直应用方面，日本和韩国在3G时代应用和流量需求强劲，各类应用全球领先；中国在4G时代实现垂直应用的快速蓬勃发展。
剖析当下：5G经济贡献值高，美国试图以此为契机夺回通信行业优势地位。美国凭借码分多址技术专利在3G时代掌握了通信产业核心价值，但是在4G时代其优势地位被中国和欧洲取代。5G技术大幅提升移动传输速率，并在物联网、车联网等新应用场景实现变革性突破。根据IHSMarkit预测，到2035年，5G创造的全球产出将达到12.3万亿元。无论是经济价值、还是技术价值，美国均希望借5G契机重振对全球通信行业话语权。2018年，美国在通信领域动作频频，特朗普否决高通被收购，意在保卫5G技术专利优势；威瑞森电信制定V5G标准，积极影响标准走向；美国国会通过预算法案，对FCC放权、加速美国5G商用；特朗普对华发起贸易战，明确压制中国通信产业日益抬升的全球地位和未来发展。
展望未来：我国5G技术加速走向成熟，已具备领先商用的实力。（1）技术研发积累深厚，华为、中兴专利申请量全球领先。2012年到2016年，我国通信设备制造业新产品开发经费、产业研究与试验发展经费年平均复合增长率分别为22%和18%。巨量研发投入直接推动我国专利申请数量大幅提高，2017年我国专利申请总量仅次于美国，华为和中兴则位列全球第一和第二。（2）标准话语权持续加大。国际电信联盟和3GPP是国际无线标准制定的两大权威机构，我国技术专家占有席位多、职位高。（3）从国家政策支持到产业链上下游配套，我国5G产业化实力强大。我国将5G列入《中国制造2025》和“十三五”规划，并专门成立IMT2020（5G）推进组；三大运营商5G试点布局全球领先，华为、中兴等通信主设备商，5G端到端解决方案成熟度高；5G射频前端塑料天线振子、线路板、高频覆铜板、陶瓷介质滤波器、5G终端芯片、5G高速光模块等已掌握核心技术，产业链上下游配套准备度高。（4）多方力量联合推进5G行业垂直应用，商用进程不断加速。阿里全面进军物联网，阿里云推出“智选加速”，5G被寄予厚望；腾讯发布人工智能战略，强调5G将推动物联网发展；百度认为，“人工智能是5G网络下最好的伙伴或者说是最好的加速器”。
投资建议：5G开启跨时代盛宴，预期2019年随着全球5G标准推出，国内网络建设将逐步展开，商用规模领先全球。我国5G技术研发和标准制定活跃度高，垂直应用需求也有望一触即发，本土5G产业链上下游厂商将充分受益，由此向更高的全球市场份额进发。重点推荐5G主设备商中兴通讯，关注烽火通信；5G基站射频前端行业格局有望重构，高频覆铜板CCL、通信用印制线路板和塑料天线振子迎来重大发展机遇，重点推荐生益科技、沪电股份、深南电路、飞荣达；5G高速光模块市场空间倍增，重点推荐中际旭创。
风险提示：5G发展不及预期。