公司发布2017年年报，实现盈利3.05亿元，同比下滑23.11%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司电解液成本领先、积极扩张，锂电平台化战略持续深化，维持买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　公司盈利同比下滑23%符合预期：公司发布2017年年报，实现营业收入20.57亿元，同比增长11.98%；实现归属上市公司股东净利润3.05亿元，同比减少23.11%，对应EPS为0.92元。
　　锂电材料以量补价，日化材料稳定增长：公司锂电池材料实现收入13.43亿元，同比增长9.62%，毛利率38.85%，同比下降4.77个百分点；公司电解液出货量快速增长，但电解液价格大幅下降，以量补价影响盈利水平。公司日化材料及特种化学品实现收入6.37亿元，同比增长21.32%，由于上游原材料不断涨价，毛利率同比下降7.29个百分点至25.07%的历史低点。有机硅橡胶材料毛利率同比下降15.33个百分点至19.67%，主要由于上游原料涨价，下游竞争激烈，材料成本上涨难以传导到下游。
　　公告多项对外投资，深化锂电材料平台化战略：公司公告多项对外投资，一是年产15万吨三元锂电基础材料项目，其中一期项目建设年产5万吨电池级硫酸镍产线，总投资1.89亿元；二是投资2.82亿元建设年产500万吨锂辉石选矿项目（一期），该项目的实施是基于子公司九江矿业与中钢澳公司签订的2亿美元氧化锂/钽原矿重大合同；三是以5,360万元认购江西云锂新增的1,600万股股份，增资完成后持股比例达到23.18%。公司形成并不断完善电解液-正极材料的横向产业链布局，以及锂矿石碳酸锂-六氟磷酸锂-电解液、磷酸铁-磷酸铁锂、硫酸镍-三元材料的纵向一体化布局，成本优势明显，协同效应显著，锂电平台化战略不断深化。
　　评级面临的主要风险
　　政策不达预期；电解液价格下滑超预期；正极材料业务推进不达预期。
　　估值
　　预计公司2018-2020年每股收益分别为2.22元、2.34元、3.00元，对应当前股价市盈率分别为19.4倍、18.4倍、14.3倍；维持公司买入的投资评级