事件：
赛莱拉（831049.OC）今日发布2017年年度报告，公司实现营收1.53亿元，同比增长27.89%，实现扣除非经常性损益后的净利润0.27亿元，同比增长66.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
干细胞业务是推动公司迅猛发展的“发动机”
公司专注于干细胞研究、储存及应用，是国内干细胞产品市场化先行者、全球领先的干细胞制备服务商，2013-2017年营收年复合增长率高达59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年，受益于行业整体的快速发展、公司渠道的大力拓展以及与医院合作的加深，实现营收1.03亿元，同比增长31.07%，其中干细胞制备与服务做为公司的核心业务，其快速发展是公司发展的强劲动力。
 “三步走”战略深化全产业链建设
公司从2015年开始全面实施新的战略布局：（1）短期立足干细胞存储和消费级、科研级应用，以及抗衰老与健康管理的产品及服务，迄今为止的主营业务占比已经接近80%；（2）建立广东省（赛莱拉）区域细胞制备中心，全面布局干细胞制备；（3）长期开发干细胞药物，布局未来的核心市场，其中盐酸千金藤碱注射液（针对肿瘤治疗）已经进入临床Ⅱ期。
干细胞产业前景广阔，公司具备先发优势
干细胞市场规模巨大，国际研究机构Market Research和Transparency MarketResearch预计2018年全球干细胞市场超过千亿美元。而我国受益于“政策扶持+技术发展+需求刺激”三重催化剂，根据卫生部统计，2016年干细胞市场规模超400亿元，2009-2016年复合增速超50%。
干细胞上游存储市场发展已经成熟，抢占中下游产品市场化应用高地是关键。赛莱拉已经在干细胞的消费级产品推广及市场化中占得先机，并且利用中下游开发能力提高企业竞争力，有望在分散的竞争格局中脱颖而出。
盈利预测与估值
公司年报业绩与此前预期一致，依然维持预测原有逻辑：公司的医疗美容业务以及干细胞制备与服务业务在今后3年内依然能够保持较高增速；而随着行业的发展以及竞争加剧，公司毛利率呈现缓慢下降趋势。预计2018、2019、2020年的营业收入分别为1.89、2.32以及2.83亿元，同比增加23.53%、22.85%以及22.03%，2018、2019、2020年的归属母公司净利润分别为0.35、0.43以及0.52亿元，同比增速分别为24.04%、22.46%以及21.83%，对应的EPS分别为0.31、0.38以及0.47。
风险提示
干细胞行业监管风险、研发风险、竞争加剧风险、管理风险。