报告摘要：
　　周报专题：沪伦港三地估值比较
　　沪伦通发展进程：沪伦通在2015年9月21日在第七次中英经济财金对话上首次提出，后续中英双方持续进行沪伦通的推进工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年4月易行长在博鳌论坛发言表示沪伦通争取在2018年内开通。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　沪伦通加速开放的意义：沪伦通为国内外投资者提供更加多样化的投资渠道；有助于推进资本市场改革；促进中国市场和人民币国际化；改善我国资本市场的投资者机构。
　　并非欧洲版的沪港通：由于沪伦通和沪港通在交易规则（如时差、涨停板限制、T+0和T+1的交易规则不同）、资金流动监管（法律、税务、资金交割方面）、交易模式（可能遵循全球存托证券交易模式，即中国企业以GDR的形式在伦敦市场发行，伦敦企业在上交所以CDR形式发行）和开放范围（若采用GDR模式，在初始阶段中方发行的GDR不会超过10只）等方面存在较大差异，因此我们认为沪伦通的模式将完全不同于先前的“沪港通”。
　　沪、港、伦三地总市场和行业估值比较：在剔除交易不活跃和估值极高的小市值公司对估值的影响后（选取估值在前80%的股票进行估值中位数对比），我们发现A股整体估值水平和各行业估值水平均高于英国和香港，英国和香港的行业估值分布更为平衡。对于国内投资者来说，英国的股票在估值上具备一定的吸引力。
　　上周经济情况
　　实体：上周房地产销量走弱
　　需求端：上周商品房成交面积走弱，主因三线城市拖累
　　中游：上周发电耗煤小幅微降，钢铁、水泥价格走强
　　上游：上周大宗指数、原油、煤炭、有色回升
　　流动性：上周货币净投放4700亿元，其中公开市场操作回笼3875亿元，投放8575亿元。货币市场利率短端上行，长端下行。DR007和R007分别上行11.69BP和15.23BP，1年期和10年期国债分别下行19.52BP和18.47BP收于3.0061%和3.5215%，期限利差升1.05BP，1年期和10年期信用利差分别下行5.54BP和5.14BP。
　　风险提示
　　“沪伦通”推进不及预期；经济下行风险