行情回归及展望
进入四月份以来，沪锌经历了宽幅震荡调整，沪锌最终报跌345或1.45%，在月线级别上已临近底部，贸易战对伦锌贸易商信心的打击较重，在市场风向未定时金属板块均面临系统性的下跌风险，造成了挺价力度不够的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从宏观市场来看，中美贸易摩擦的谈判加重，美国近月经济的强势给特朗普更多谈判的砝码，但同时也在欧美、中东、东亚地区积攒了大量的反对反对情绪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）得益于特朗普的单边贸易保护本就脆弱的欧元区及英国等地遭受了近年最为惨重的损失，中美贸易战也令国内的钢铁及其他出口企业损失惨重，后续来看贸易摩擦虽然转为常态化但蛋糕分配的逻辑已经基本完成，因此预计5-6月份将考虑的是蛋糕再做大的过程，从中期（15-60天）角度考虑对锌的需求提振较大。
后续的核心问题在于美元是否能够继续强势，又或是美国能否在美元连续偏强的前提下抬升美国贸易总量的前提下缩小贸易逆差，当前判断是6月加息日前可行，加息日过后较为困难，因而预期美元可能继续走向93-95的位置。综合看，宏观面上，锌整体谨慎偏空。
现货市场方面，澳大利亚矿区的DugaldRiver已经有所产量流入市场,从市场整体而言仍处于总体上供不应求的状态，国内市场在去库存，国外市场在显性库存向隐性库存转化，部分贸易商确实存在接连抛储的倾向，因而供给有一定的增长，但国外主流炼厂将TC定为147美元/吨，大大低于过去几年的平均标准，可能嘉能可和泰克将联手抬高锌精矿供应门槛，属于大的利多。需求端增长并不明显，国内市场需求整体仍在观望风向，一旦中美贸易谈判破凉将有较多空头压力进行对冲。
总结上看，对于锌价而言目前宏观方面因为加息带来的美元强势与贸易摩擦常态化谨慎偏空，供给方面综合考虑贸易商抛货及国际TC大幅下调谨慎偏多，需求方面考虑中美基建后续进展尚未开启可大胆看多，资金面角度看大量现货商对当前的期货炒作热度衰退，大幅的暴涨暴跌带来了众多的爆仓与强平，资金热度仍处于较为低迷的状态。宏观、供给、需求、资金尚未达成共振。
结论：预计5月份锌市仍处于阶段性调整，由于美元的炒作空头概率仍在增加，但做空方向的利润较为有限，锌市的做多高峰将在6月加息后呈现。目前我们认为贸易面已呈现部分塌缩，锌价定价权回归基本面，等待嘉能可进场。沪锌料将在22300-23800元/吨宽幅运行，伦锌料将在2950-3100美元/吨一线运行。