限进政策煤价淡季提前见底，煤炭指数或估值处于底部，宏观政策处于底部，三底叠加，莫等无花。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来煤价上涨将推动股票上涨70%左右，继续抄底煤炭股，推荐两类股票：有注入预期的山西股票，山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩好估值低的大白马：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
限进政策影响煤价淡季提前见底：煤炭行业三大特征：小缺口、淡旺季和低库存，使得煤价年内波动剧烈，港口5500大卡煤价的合理区间535-725元/吨，4月淡季煤价跌至564元时政府启动限制进口，煤价提前反弹至600，我们认为限制二类口岸进口政策使得煤价淡季提前见底。我们判断煤价可能淡季稳定在600元/吨以上，后面7-8月份旺季煤价涨至我们预测的高点725元/吨以上。
股价/估值底部：从时间上看，冬天旺季启动前的煤炭行业指数底部大约2900-3100点，夏天旺季启动前的底部大致在2800点。我们认为目前夏天旺季前2800点的煤炭指数基本上处于底部。从估值水平上看，冬天旺季启动前的P/B估值底部大致在1.1倍，夏天旺季启动前的底部大致在1倍。目前夏天旺季，估值回到1倍P/B，我们认为煤炭估值基本上回到底部。
宏观政策底部：2018年宏观政策以去杠杆，降风险为三大攻坚任务之一，市场对去杠杆带来的经济增速下滑持担心态度，前期股价下跌正是反映了悲观预期，4月25日降准1个百分点，释放资金1.3万亿，4月23日中央政治局会议指出要持续扩大内需，保持经济平稳运行。我们认为4月份超预期的降准和中央政治局会议是宏观政策底部的重要标志。
继续抄底煤炭股，推荐两类股票。限进政策煤价淡季提前见底，煤炭指数或估值处于底部，宏观政策处于底部，三底叠加，莫等无花。未来煤价上涨将推动股票上涨70%左右，煤价上涨推动的行业30%以上的反弹空间，山西资产注入带来的2个20%的个股机会，其中：资产注入业绩增厚20%，再融资业绩多释放20%。推荐两类股票：有注入预期的山西股票，山煤国际、阳泉煤业、潞安环能、山西焦化、西山煤电。业绩好估值低的大白马：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
风险提示：宏观经济不好煤炭需求低于预期