事件：北京时间5月29日晚，白宫宣布美国将对500亿美元含有“重要工业技术”的中国进口商品加征25%的关税，包括与“中国制造2025”相关的技术。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终清单将在6月15日之前公布，关税将在此后不久施行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，5月30日上证综指跌2.53%，收于3041.44点，创年内新低，所有重要指数年内均录得负收益。
评论：正如我们此前在《贸易摩擦暂歇，市场有望迎来普涨》及多篇贸易摩擦专题报告中提到的，中国与美国的长期根本利益矛盾需要长时间谈判进行缓解，但市场对于此前的贸易摩擦暂缓的理解存在偏差，故而股市也映射出了偏差。另外两大风险因素为国内信用的紧缩以及欧元区如意大利等国家矛盾开始爆发引发了全球宏观预期再度下修。后续看，在偏差带来的情绪下杀中机会仍然存在，关注以二线白酒、制药业、医疗服务、纺织服装为代表的大众消费以及国内定价的周期性涨价行业，如煤炭、种植业与禽类。
 1、中国与美国长期根本利益矛盾在于产业链顶端的争夺。
中国以《中国制造2025》为纲的创新驱动战略以及在2025年从制造大国进入制造强国的目标，与西方发达国家在产业空心化后依赖技术优势获取超额利润的根本利益存在冲突。我们可以看到，本次白宫表态对重要工业技术的中国进口商品加征关税，美国国务院表示将对部分高精尖专业中国留学生签证有效期进行缩减，都表现出了美国在高端技术上不允许中国进行追赶的企图。从我方的回应可以看出，中国对美国在核心技术层面放宽并不抱有幻想，并且我方已清楚地定性本次美方的声明为“策略性声明”，即主要为6月2日-6月4日中美将进行的贸易谈判增加筹码。
 2、美国本次征收关税再度掀起贸易战担忧，其造成的情绪杀跌提供了长期投资机会。
美国本次征收关税的清单正如我们在《贸易战对A股影响几何》中谈到的，主要针对机电产品及高附加值产品如航空航天产品、电子半导体产品、通信产品等，再度掀起了大规模贸易战的担忧，反应到盘面上则是近乎所有行业的大幅杀跌：申万一级行业中，除食品饮料、休闲服务、农林牧渔、纺织服装及家用电器外，所有行业日跌幅均在2%以上，其中成长性行业如通信、计算机、电子、传媒以及周期性行业跌幅均在3%以上。我们此前判断，贸易摩擦将长期持续存在（只是不一定以大规模贸易战形式开展）。所以在不确定性长期存在的背景下，预期的压制使得周期性行业与成长性行业不如消费类行业受青睐。从长期估值看，除医药以外,所有申万一级行业均已低于2010年以来的中位数估值,A股整体估值（指全A非金融）为25倍，仅高于2005年、2008年底以及2012年底-2014年上半年，位于底部区域，恐慌情绪带来的杀跌为A股带来了长期投资价值。
 3、其他压制因素：欧元区景气下行以及信用紧缩带来再融资能力下行。
欧元区再起波澜，PMI上来看，欧元区PMI自去年12月创下60.6的历史新高以来已连续五个月下行，5月PMI为55.5，景气度迅速回落；在债务风险驱动下，意大利组阁失败，带来重新大选可能，欧元迅速走弱（欧元兑美元从2月初的1.25迅速下滑至1.15）带来资产定价风险（强美元意味着资本回流美国与其他市场的估值下行）。另外，政府主动的信用紧缩带来了信用债违约事件牵涉的上市公司增加，并造成部分高负债企业信用债发行中止，让市场对于高度依赖再融资的行业如环保、建筑、地产、金融等行业更为担忧：即使在5月30日前，这些行业也已经深度回调。
 4、对以上压制因素的短期应对及长期应对。
短期看，需要重视消费品中以二线白酒、制药业、医疗服务、纺织服装为代表的大众消费的抗宏观周期性及风险环境下的性价比；部分行业，如酒店、服装等经过行业洗牌后行业周期也已触底。中期看，仍然需要等待政策信号的明确，我们在上周周报《市场继续承压，等待信号明确》中已经谈到，紧货币+紧信用格局难以持续，去杠杆仍然是首要任务的前提下，宽货币是对冲紧信用以及外围环境恶化带来的经济失速的必经之路，需要继续等待货币端边际宽松的信号或者经济数据证伪经济失速预期，否则市场仍将处于混沌中。
风险提示：美国在其他领域再次掀起攻势。