投资要点
参考国际上的去杠杆经验,我们预期宽松去杠杆将是中国经济必然选择，市场中期底部雏形已现，强烈推荐受益政策边际改善的大金融板块，居民加杠杆的大消费板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国际去杠杆经验：美国的成功案例
去杠杆的主要方式大致有四种：（1）直接削减债务+货币紧缩；（2）杠杆转移与优化；（3）货币放松+资产上涨；（4）超级通胀+货币贬值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从其他国家去杠杆的历史经验看，只有杠杆的转移，并伴随着货币放松和资产上涨的模式是成功而可持续的，2008年金融危机后的美国是典型的案例。
中国去杠杆与美国的差异，以及未来的政策组合判断
我国当前的去杠杆与美国成功经验存在一些差异：其一，是在货币政策没有明显放松的情况下去杠杆；其二，资本市场（尤其是股市）没有充分发挥去杠杆的辅助作用。我们认为，如果要保证去杠杆的可持续性，货币政策需要边际放松，股市需要繁荣。未来可能的政策组合包括：大幅降准、温和"加息"、资本市场补短板（比如降印花税）。
股票市场的底部特征
破净数量创2016年以来新高，破净占比也处历史高位：A股破净数量创下2016年以来的新高，破净数量明显增加往往意味市场底部。市净率的角度，尤其在衡量A股估值底的时候，类似银行股的分红收益率可作为重要参考。同时作为横向比较，A股的市盈率在全球重要市场中仍有明显的低估优势。
近期市场扰动因子：流动性、资金面、贸易谈判、油价等
世界自由贸易短期逆转，美国占据谈判优势，中美谈判持久战，谨慎乐观。国内战略配售基金发行对短期股市流动性有一定影响。6月份美联储议息会议后重点观察中国央行动作。OPEC+石油会议关注减产协议或有变化。以及积极等待7月中报期。
投资机会：大金融+大消费+三大主题板块
板块方面，主推低估值且有望受益政策边际改善的大金融板块；受益于居民加杠杆的大消费板块是贯穿2018年的主线，重点关注大众消费、食品饮料、医药生物；周期板块石油天然气底部布局；科技创新重点关注工业互联网。
主题方面，看好（1）首届上海进口交易会引发的旅游、酒店、航空等机会；（2）受益手机出货量转正的消费电子板块；（3）受益于CDR回归的类独角兽公司。（详见图表63） 
风险提示：政策面不及预期；宏观面重大变化。