核心观点
 7月23日-27日，食品饮料板块涨幅+0.1%，跑输沪深300约0.7pct，其中葡萄酒（8.0%）、其他酒类（5.8%）、黄酒（3.8%）子行业涨幅领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期信用政策已经转向，边际缓解实体流动性问题，受此影响周期板块表现较好，前期具有较高超额收益的消费板块略有回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前经济仍存在较大不确定性，欧美贸易联合声明增加外部风险，市场策略尚不明朗，在此背景下我们建议坚守业绩为王、价值取胜的食品饮料板块。本周中报业绩已经开始披露，水井符合预期，涪陵榨菜受益于提价及降本，业绩超预期，提振市场信心的同时，也正式开启了中报行情。三季度我们建议关注业绩能够持续稳定增长的细分子行业龙头，如贵州茅台、山西汾酒、伊利股份、中炬高新等。
投资组合：优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。（1）贵州茅台：茅台近期批价略有上行，中报预告业绩超预期，猜测应有预收款确认因素。全年来看，出厂价提升叠加产品结构升级，营收、净利大概率维持30%、40%增速。（2）伊利股份：二季度增速回归常态水平，消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升，长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理，正是布局好时点。（3）中炬高新：中报预告二季度业绩提速，调味品加速增长，地产意外之喜。全年来看，品类拓展+全国扩张+渠道完善，长期成长性极佳。（4）桃李面包：根据业绩预告，2Q18营收增速略降，应是西南区域放缓；低基数原因，利润仍保持较快增长。桃李平衡全国产能布局，仍在跑马圈地不断强化优势，具备持续成长性。
风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。