要点
联储如期按兵不动，但声明中对经济活动的表述偏鹰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】联储维持联邦基金目标利率区间在1.75%-2.00%，与市场预期一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相较6月声明，8月声明对经济前景、劳动力市场、家庭收支和通胀的表述均更为乐观。对经济活动增长速率、就业增长、家庭支出和商业固定投资的形容词统一为"强劲（strong）"，同时肯定失业率维持在低位。
市场对年内加息路径的预期不变：分别于9、12月再次加息。至此次会议前，市场对联储按兵不动的预期概率达到82%，叠加二季度美国GDP数据表现强劲，市场对本次美联储会议更为关注的，可能是年内美联储年内是否会维持4次加息的节奏。从期货隐含市场预期来看，市场已经开始在为此定价。而本次联储声明对经济运行的评估也为年内既定2次加息路径提供支撑。声明公布后，美元、美股短线下挫后反弹，10年期美债收益率则小幅下跌。市场对9月、12月加息的预期分别超过91%和70%。
较为强劲的基本面为联储的乐观态度形成支撑。在低基数和特朗普税改的提振下，美国2018年二季度实际GDP环比折年增速由2.2%反弹至4.1%，创2014年三季度来最高增速。其中，税改提振作用持续，飓风扰动消退，居民消费明显反弹；而净出口环比拉动也有所走强，食品、种子及饮料出口明显提速，可能中美贸易摩擦升级背景下是农业出口商提前出口驱动。美国较为强劲的基本面为联储的乐观态度形成了一定支撑。
美国最新征税清单涉及消费品，关注美国通胀走势。需要注意的是，2018年美国通胀进入上行通道，而根据基数效应推算，目前通胀还未达到年内的高点。如我们在《美国加码两千亿：策略、影响、展望》中提示，目前美国的征税清单已经涉及家具、皮包等消费品，关税政策落地后可能进一步推升已经处于高位的美国通胀，这是需要持续关注的。
风险提示：中美贸易摩擦升级对全球经济及金融市场的负面冲击。