投资要点
事件：农业农村部市场预警专家委员会发布《2018年9月中国农产品供需形势分析报告》，对2018/2019年度国内玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五个农产品供需格局进行月度调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从供给端来看，本月报告上调2018/2019年度国内玉米产量157万吨、大豆产量46万吨、棉花产量15万吨，下调食用油产量148万吨，白糖产量维持上月预测不变；需求方面，本次报告上调2018/2019年度国内玉米消费620万吨、食用油消费7万吨，下调大豆消费量641万吨，棉花、白糖消费维持上月预测不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
玉米：产需调增，缺口扩大。供给方面，8月份全国玉米产区墒情适宜，光温条件较好，本月报告预计2018/2019年度国内玉米产量2.13亿吨，较上月预测增加157万吨，同比下降1.33%；需求方面，受中美贸易战影响，饲用玉米替代品进口减少，玉米饲用消费较上月调增200万吨，此外8月份国务院常务会议要求扩大燃料乙醇试点省份，玉米工业消费向好，工业消费较上月调增420万吨。总体来看，2018/2019年度国内玉米消费预计达到2.36亿吨，同比增长5.90%，国内玉米产需缺口由上月预测的1915万吨扩大至2378万吨。
大豆：产量小幅调增，消费大幅下调。供给方面，受生产者补贴等政策鼓励，预计国内大豆2018/2019年度面积达到8451千公顷，较上月预测增长62千公顷，同比增长8.58%，加上8月主产区光温条件较好，预计2018/2019年度国内大豆产量1583万吨，较上月预测增加46万吨，同比增长2.99%；需求方面，受中美贸易战影响以及下游饲料调蛋白配方等因素影响，预计2018/2019年度国内大豆消费10282万吨，较上月预测下降641万吨，同比下降3.95%。
棉花：产量小幅上调，消费维持上月预测不变。供给方面，8月主要棉区热量条件充足，棉花长势较好，单产预计增加，2018/2019年度国内棉花产量预计将达到580万吨，较上月预测增加15万吨，同比下降1.53%；需求方面，本月报告维持上月预测的2018/2019年度国内棉花消费845万吨不变，同比增长1.81%。
食糖：产需未做调整，2018/2019年度预计糖价仍将弱运行，短期关注台风对主产区影响。本月报告维持上月对于国内2018/2019年度糖供应预测。2017/2018年度广西甘蔗收购价上涨至500元/吨，蔗农种植积极性提高，预计2018/2019年度国内糖料面积1517千公顷（约2276万亩），同比增长4.19%，食糖产量1068万吨，同比增长4.20%。消费方面，糖价下行或有利于食糖消费，预计2018/2019年度国内食糖消费1520万吨，同比增长1.33%。整体来看，国内仍处增产周期，供给大幅回升，预计糖价仍将弱运行。短期来看，超强台风"山竹"近期登陆，或将给广西、广东甘蔗主产区带来强降雨等灾害天气，建议关注台风对主产区甘蔗单产影响。
风险提示：极端天气影响、政策风险