【焦煤铁矿】
　　观点概述：国庆期间外围股市整体下挫，商品相对偏强，预计黑色系弱势盘整可能性较大
　　驱动力：钢材方面，供需整体均衡，国庆期间钢材现货、钢坯相对平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节前期价受悲观预期主导持续下挫，随着贴水扩大，当前位置也不宜过分看空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）焦煤、焦炭方面，焦炭供需面有所好转，各环节整体库存继续下降，现货价格回调态势放缓。期价受限产不及预期等因素影响依然偏弱，不过持续大跌后风险也基本释放，短期或弱势趋稳。焦煤需求逐步好转，精煤供应偏紧，不过去库存的态势开始放缓，期价贴水收窄之后短期仍有反复。铁矿石方面，供需面整体较为宽松，期价难以走出独立行情，随着钢厂限产整体略有放松，当前位置下方支撑较强，整体或延续低位盘整走势。
　　安全边际：限产不及预期，钢厂、焦化厂利润较高，部分品种贴水依然较大。
　　操作建议：短期观望为主，关注市场对长假期间多空因素的反馈。
　　【有色金属】
　　十一期间，LME铜价先扬后抑，铜价位于6150-6400美元间窄幅震荡。后两天铜价回落，与美元和股市走势基本一致，因为美联储主席鲍威尔称经济能扩张一段时间，这刺激了市场对通胀的忧虑，美国公债收益率急升至多年高位，给其它市场形成压力。在过节期间，LME库存减少1.56万吨，为18.68万吨，但现货转为贴水，为-6美元。节前中国铜库存微增966吨，为11.2万吨。LME和国内库存都处于偏低的水平。最新消息，欧洲最大的铜冶炼商Aurubis将2019年铜升水敲定在每吨96美元，高于去年和今年的86美元，表明市场预期明年的精铜供应紧张，这与明年铜矿产量增幅低于正常水平有关，也与中国限制废铜进口有关。国际铜研究小组预计今年短缺9.2万吨，明年短缺6.5万吨，其中今明两年精铜产量增幅分别为2.7%。再加上废铜的原因，精铜的供应仍会偏紧，这将是支持铜价的主要原因。因为宏观面较为混乱，铜价处于大区间震荡的可能性较大，我们暂时以区间操作为主，等待好的进场机会。
　　国庆期间LME镍价延续震荡盘整走势，截止10月5日LME收盘报12655美元，较9月28日下午三点下跌约0.3%。现货方面，截止10月5日，LME镍库存为227802吨，较节前9月28日减少约762吨，库存降幅较前期明显收窄。LME贴水节日期间扩大后又收窄至贴81美元附近。上期所镍板库存节前增加843到17032吨，俄镍流入国内市场增加使得上期所镍板去库存进程明显放缓。供应方面，BHP方面供应风险已解决，镍铁供应端预期将逐渐恢复。国内及LME镍库存不断放缓，这些或将给镍价一定压力。短期镍价或将继续延续低位震荡态势，操作上建议暂观望，关注LME镍在13000美元附近阻力有效性。后期需继续关注国内镍铁复产进程以及两市精炼镍去库存情况。
　　节中锌市场基本面消息平淡，以LME伦锌电子盘价对比，独立运行阶段锌价上涨了1.8%。外盘的关注点终于转向阶段性精锌供应紧张，伦锌库存虽然在周四的新奥尔良仓库单日入库5100吨，但节中整体存量从203475吨下降到201600吨，净流出1875吨，0-3月现货升水保持在20美元以上，而上周五、周一曾拉涨到45美元水平。国内上周五沪锌交易所库存下降4615吨，总存量在29204吨，外盘市场担心中国精锌阶段性紧张的情形可能向外传导。而伦锌自高位回吐100美元，主要受国内外负面宏观情绪影响，外围主要是美国12月再次升息的氛围加重，市场正在消化；国内是9月制造业PMI继续疲弱走低的拖累。建议密切关注首个交易日国内精锌现货价格表现。预计沪锌1811主力合约开盘可能在2.22-2.23万间，节后首日振荡在2.2-2.26万间的概率大。操作上，建议过节多单适度逢高减持。
　　伦铅电子盘节中下跌1.8%，也没有消息引导，重新振荡回2000美元偏下位置。国内铅价走势独立，预计沪铅1811振荡在1.8-1.83万间，多单仍可持有。
　　上周外盘铝价出现“过山车”走势，主要受海德鲁氧化铝厂可能全面减产消息的刺激，目前巴西政府暂时放宽了环保政策使其得以维持之前的运行产能，但未来此事件仍然存在较大的不确定性。另外美国将在中期选举之后决定是否继续对俄铝进行制裁，同样存在较达的不确定性。除事件驱动外，预计国内成本支撑相对坚挺，但消费端需要观察节后铝锭库存的累计速度是否超预期，建议暂时观望。
　　【油脂油料及菜类】
　　驱动力：宏观方面昨日国内降准，释放流动性。原油价格近期大幅上涨，不断创下新高。国庆期间受到美墨加三国签署新贸易协定，美豆出口销售良好，美国产区降雨影响收获等因素影响，美豆延续此前上涨态势，周五收盘继续创出新高。技术图形看，美豆价格向上突破60日均线。油脂方面，假期期间马棕油表现强势，美豆油继续创下近期新高，同时向上突破下行趋势线，受到空头平仓影响，截至10月2日美豆油非商业净持仓为-1.2万手，2周前为-6.9万手。马来9月全月出口维持50%以上环比增速。市场预计马来9月产量186万吨，环比增加14.7%，预计出口165万吨，环比增加50%，预计9月底棕榈油库存247万吨，环比减少0.7%。预计今日国内豆类油脂受到外盘利多提振，我们继续建议持有多单。
　　【白糖】
　　国庆长假期间美原糖大幅飙升，收六连阳，主力合约累计上涨近15%。基金并未踏准反弹节奏，截至10月2日，非商业净空单周环比增加1.1万手。根据国际贸易商的报价，国际糖价急涨，升贴水下调，考虑到人民币贬值及运费提升，1903合约12.62美分对应的进口成本在5400左右。国际糖价急速飙升过早消化了未来2个月的利好，市场有修正的需要。关注本周巴西双周报。国内市场方面，内蒙第5家糖厂开榨，沐甜科技调研糖分含量同比下降。节前最后一天，部分销区贸易商报价上调200元。关注近两日公布的9月产销数据。外盘飙升预计带动郑糖大幅高开或涨停开盘，持有多单，等待均线靠拢。
　　建议：持有多单。