要点：
节前国债期货连续反弹，呈现对于美联储加息兑现和季末因素影响利空出尽的表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面上，8月份宏观数据好于预期，通胀压力有所回升，债市基本面压力仍然较大，从而限制收益率进一步下降的空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节前发改委表态加大基建补短板力度，债市投资者对于下半年经济判断出现修正。节日期间，国内制造业PMI数据下行并低于市场预期，基本面复苏迹象仍然缓慢，但在财政刺激预期较强的背景下，对国债市场支撑有限。现券市场，鉴于地方政府债券加速发行，一级市场供应量较大，叠加政策对地方政府债的支持，国债、政策性金融债市场需求受到较为明显的影响。资金面上，节前央行连续暂停资金投放，表现出较强的克制。但因前期央行向市场提供了充裕的流动性，并超预期新作了MLF，当前财政支出力度较大，基本对冲了政府债券发行缴款以及节日期间市场现金需求，国内在宽财政的同时，货币供给料也将保持积极态势，整体资金面仍将维持稳定格局。外围方面，节前美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，这是年内第三次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第八次加息。节日期间，美元指数维持强势,美债收益率上行，新兴市场国家跟随调息，货币危机继续发酵。中美债券利差的压缩对国内债市继续形成压力。总体来看，鉴于债市基本面压力仍然较大，当前债券市场投资氛围趋于保守，国债期货阶段性反弹后料将继续走弱。