投资要点
本周燃气指数下跌0.36%，TTM估值26倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周上证综指上涨0.85%，深证成指下跌0.10%，创业板指上涨0.02%，A股燃气板块指数下跌0.36%，港股燃气板块指数下跌4.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为-0.63%、1.14%、-0.16%。
本周投资组合：新天然气+蓝焰控股+深圳燃气+广汇能源。
 LNG价格跟踪：国产气价格节前回调，进口气价格持稳。国产气方面，9月底前半周受益于中秋节后下游需求补库，液厂出厂价格持稳，后半周受国庆节前排库和出货承压的影响，西北等地液厂出厂价回调幅度较大。进口气方面，各接收站出厂价表现平稳，中石油大连、中石油曹妃甸出厂价小幅上涨2.0%、3.3%。截至9月28日，国产气平均出厂价4294元/吨，较上周下跌7.9%；进口气平均出厂价4611元/吨，较上周上涨0.4%；上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数4398元/吨，较上周下跌2.9%。
国庆期间国产气价格上涨，进口气价格继续稳定。10月7日，西北液厂出厂价约4300-4500元/吨(合3.07-3.21元/方)，较9月29日上涨约200-300元/吨(合0.14-0.21元/方)。进口气方面，价格总体持稳，10月7日全国接收站总体出厂价约4300-4700元/吨(合3.07-3.36元/方)，与9月29日价格持平。
天然气供给持续紧张，中石油上调部分工业直供用户价格至3.2元/方。8月底，石油天然气销售西南分公司下发特急调价通知，上调“进口LNG和页岩气”构成的额外气源售价至3.088元/方；并于9月14日通知：9月份上述额外气源将再次上调售价，调整至3.22元/方。反映冬季取暖季临近，天然气供给保持紧张态势。
蒙西管道东线与天津LNG完成对接，供暖期增供华北天然气800万立方米/日。近日，在天津LNG临港分输站，中国海油蒙西煤制天然气外输管道东线与天津LNG进行对接，标志蒙西管道互联互通段建设加速，预计今年11月投产后可为华北地区增供天然气800万立方米/日，供应能力进一步增强。
投资建议：2020年消费占比提升至10%，“量增+价改”下关注新增供给。2016年天然气占一次能源的消费比重仅为6.4%，国家提出到2020年、2030年提升该比重至10%、15%，对应18-20e CAGR为15%，并以“量增”为工作重点，“价改”为配套措施。我们判断在供需紧平衡、价格市场化的背景下，新增供给将受益于“量价齐升”。
 1）上游气源：天然气量价齐升背景下，率先增加的天然气供给将获益，推荐新天然气（收购煤层气开采商亚美能源）、广汇能源（启东LNG接收站二期投产在即）、蓝焰控股（山西煤层气开采商）。
 2）下游和中游的设备供应商：“煤改气”阶段，燃气设备制造商在空间上更具备业绩增长的持久性，关注迪森股份（煤改气带动壁挂炉，燃锅需求增长）、相关板块标的还包括派思股份（成套燃气设备供应商）。
 3）下游管道运营商和城市燃气公司：天然气消费增长具有确定性，中游管道运营商和下游城市燃气公司如能保证气源的供给，同样可受益于下游需求的增长，推荐深圳燃气（LNG接收站投产在即）。
风险提示：天然气消费需求不及预期，原油价格波动。