投资要点
　　事件：益生股份2018年三季度单季营收4.42亿元（+167%），归母净利润1.02亿元（+256%），业绩符合我们此前预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预测2018年度归母净利润为3.2~3.5亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　供需同时发力，鸡苗价格维持高位，盈利大幅增长。需求方面，三季度是传统旺季。供给端，全国在产父母代存栏数据处于低位，且受疫病影响，鸡苗供给较为紧张，三季度鸡苗价格持续高位。我们估计Q3单季公司出栏父母代种鸡260万头左右，均价26元/套，每套盈利7元左右，父母代利润约0.18亿元。2018Q3单季出栏商品代鸡苗0.78亿羽，商品代鸡苗销售均价约3.7元/羽，每羽盈利约1.1元，商品代贡献利润0.86亿元。
　　鸡苗价格突破新高，全年业绩亮眼。十一过后是传统淡季，但受限于雏鸡供给短缺，鸡苗价格突破新高，近期已涨至5.7元/羽。未来全国父母代在产存栏可能继续下滑，Q4鸡苗价格有望持续景气。公司预测2018年度归母净利润为3.2~3.5亿元，同比去年大幅扭亏。
　　投资建议：禽链景气上行，公司是国内种鸡龙头企业有望显著受益。我们调整公司2018-2020年归母净利润分别至：3.22、3.51、3.95亿元，基于2018-10-15日收盘价，对应PE分别为：13.8、12.7、11.2倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情风险；价格波动剧烈；大宗农产品涨价。