事件：10月17日中国人民银行公布了9月社融相关数据：1）社会融资规模2.21万亿元，前值1.52万亿元，预期1.55万亿元；2）金融机构新增人民币贷款1.38万亿元，前值1.28万亿元，预期1.36万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：央行称，今年8月以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应，9月社融规模纳入“地方政府专项债券”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月新口径社融存量累计同比10.6%，不纳入地方政府专项债券的可比口径社融存量增速9.7%，较8月的10.1%下降0.4个百分点，延续了今年以来的下滑态势。9月新口径社融2.21万亿，不纳入地方政府专项债券的可比口径社融1.47亿，同比减少5269亿元，社融规模下降较多。由于地方政府专项债券规模占社融比例较高，而地方专项债主要投资基建，社融增速与基建投资增速的相关性或增加。
从表内表外融资看，新增人民币贷款和新增外币贷款环比增加888亿元，同比增加2031亿元，表内融资延续增长态势。同时，新增委托、信托和未兑现银行承兑汇票环比减少217亿元，同比减少6817亿元。表外融资同比不断下降，表明监管层对金融行业的严监管，不断驱赶融资从表外向表内转换，“影子银行”活动不断收敛。
受政府整顿地方政府融资平台影响，债券融资环比、同比大幅减少。9月企业债券融资规模为142亿元，环比减少3235亿元，同比减少1512亿元。9月国家整顿地方政府融资平台，对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算，企业债券融资规模大幅下降。9月股市风险偏好回升，主要估值录得上涨，股权融资环比增加。股权融资9月值为272亿元，环比增加131亿元，同比减少247亿元。
信贷数据环比、同比正增长，符合预期，或受益于银行贷款向中小微企业倾斜，企业短期贷款环比、同比增长。9月金融机构新增人民币贷款13800亿元，环比增加1000亿元，同比增加1100亿元，同比增速较8月放缓。其中，短期贷款及票据融资环比增加1026亿元，同比增加3915亿元，票据融资环比减少2356亿元，同比增加1765亿元。中长期新增人民币贷款为8109亿元，环比增加269亿元，同比减少1706亿元。非金融性公司贷款6772亿元，环比增加645亿元，同比增加2137亿元，其中，企业中长期贷款为3800亿元，环比增加375亿元，同比减少1229亿元，企业短期贷款为1098亿元，环比增加2846亿元，同比增加1619亿元。从上述数据可以看到企业短期和中长期融资均有改善，短期融资更是改善明显，8月22日召开国常会，部署进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效，一定程度缓解中小微企业融资难问题，企业融资边际好转。
风险提示：贸易环境恶化超预期，金融监管程度超预期