◆事件：公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入174亿元，同比增长15.53%；归属于上市公司股东的净利润6.3亿元，同比增长5.75%；符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆营收保持稳定增长，Q3单季盈利表现良好
　　公司营收保持稳定增长，综合毛利率23.25%，同比下降了0.24个百分点，基本保持稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售费用率上升0.02个百分点，继续加大销售市场投入；管理费用率同比下降0.03个百分点，管控效果显著；研发支出同比增加16.43%，占营收比10.10%；财务费用率下降0.04个百分点。其中Q3单季营收同比增长16.24%，归母净利润同比增长11.5%，表现良好；扣非净利润同比增长4.73%，保持稳定。
　　◆信科5G第三阶段试验表现超预期，烽火有线份额有望提升
　　集团合并优势显著，信科在我国5G第三阶段试验中表现超预期，进度仅次于华为、中兴，领先于国外主设备商。目前国内有线系统主设备市场，华为市占率约50%，中兴30~35%，烽火15~20%；烽火借助集团补齐无线业务，未来有线份额有望得以提升，看好5G万亿投资建设对公司有线系统业务的业绩拉动。
　　◆关注部级融通大数据平台建设对烽火星空的业绩拉动
　　互联网流量增长+网络协议复杂度提升+犯罪形态变化，驱动网监网络安全大数据市场持续增长，星空凭借报文级数据还原处理能力，以及长期的客户认可、业务经验积累和技术沉淀，占据全国60~70%市场份额。随着公安科技信息化不断推进，多警种数据融通是未来方向，公司凭借多细分警种业务布局经验和网监大数据处理能力，未来有望充分受益于部级大数据平台建设。
　　◆维持“买入”评级，目标价35元
　　维持18~20年净利润预测分别为9/11/12.7亿元，长期仍然看好集团合并带来的优势互补以及5G建设对公司业绩的拉动作用，维持“买入”评级，目标价35元。
　　◆风险提示：运营商传输网投资低于预期；5G建设节奏低于预期；公司业绩释放低于预期。