2017年7月14日至15日，第五次全国金融工作会议在北京召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议通稿指出，?坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）?基本上道出了金融的本质，下面就看具体落实了。
 （1）金融的本质是通过资金融通提高要素的配置效率。
在我们的理解里，所谓?遵循金融发展规律?就是，金融产品的价格应该有实体盈利的支持，有实体盈利支持的金融资产价格上涨不是泡沫，没有的才是。所谓?深化金融改革?则是尽可能发挥金融的本质，即通过资金融通提高要素的配置效率，提高实体盈利。所谓?稳中求进?则是在上述过程中尽量减小经济的波动。本次会议?设立国务院金融稳定发展委员会?，在金融监管的协调统一上更进一步，令人欢喜。
 （2）金融要去杠杆，实体也要去杠杆。
金融和实体并没有非常清晰的界限，是否要去杠杆根本取决于债务的清偿能力，如果资产端产生的现金流入，无法抵补负债端产生的现金流出，并最终引发违约风险，那么就要去杠杆，反之则是要加杠杆。对于任何一个部门都如是。
 （3）稳杠杆不应和停止去杠杆划等号。
我们认为，稳杠杆不应和停止去杠杆划等号。从数据上看，我们倾向于认为，在未来的一年左右时间里，中国大概率会出现全面的杠杆去化，即四个部门债务余额同比增速全面回落，合并来看，全社会债务余额同比将从今年5月末的14.6%，下降至2018年年中的9%左右。
 “稳杠杆”的说法可能包括两层含义。一是去杠杆速度的变缓，今年前5个月，全社会债务余额同比增速下降了逾4个百分点，平均每个月下降逾0.8%个百分点；而在随后的大约一年时间里，全社会债务余额同比增速下降可能只有不到6个百分点，去杠杆的速度明显变缓。二是去杠杆的性质在今年二季度可能发生了由被动向主动的转变，因此流动性开始在边际上变得更加松弛，货币政策边际上转松（至少不会更紧），发生债务型通缩的风险转而下降。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。